Признаци на по-голям стрес сред по-малките компании в Китай
Писателят е главен икономист в Enodo Economics
Колко тежко е икономическото бедствие, което се разпростира в китайската икономика? Фалитът на най-голямата частна група за недвижими имоти в Китай, Evergrande, предизвика международно внимание. Но трудностите на малките и средни предприятия в Китай са по-малко документирани и сега новите правила, предназначени да намалят риска, допълнително натоварват малките кредитополучатели, които се нуждаят от кредит, за да оцелеят.
Докато компании като Evergrande представляват риск, тъй като от техния размер — задълженията на групата се оценяват на 300 милиарда долара — неизпълнението на задълженията на местни фирми отразява мащаба на проблемите в китайската икономика, като МСП осигуряват 80 процента от градската заетост.
Пекин е наясно с тежкото положение на ликвидността на МСП и иска китайските банки да им отпускат повече заеми. Но досега политиците не само не успяха да преместят иглата, но и се съсредоточиха върху предотвратяването на риска за сметка на реалната икономическа дейност на фирмите от частния сектор. Накратко, това, от което се нуждае Пекин, е да приеме частни компании като част от решението на това, което мъчи китайската икономика, а не като част от проблема.
Малките и частни компании в Китай може да не са известни имена извън родните си градове, но те са жизнената сила на китайската икономика, особено на местно ниво. През последните години те поеха тежестта на икономическото забавяне, блокирането на Covid и регулаторните репресии срещу частното финансиране, както и отпускането на заеми за индустрии със свръхпредлагане.
Препятствията, пред които са изправени малките предприятия, са очевидни на микрониво ; например в инструменти, известни като банкови сметки. Популярни като начин да се гарантира, че по-малките фирми получават предварително плащане, сметките се превърнаха в ключов канал за ликвидност и кредит през последните пет години.
Сметките са ангажимент за плащане от банка определена сума от името на клиент. Те обикновено се използват в търговски сделки като гаранция за плащане и на практика често се търгуват като взаимозаменяеми инструменти.
Те са популярни сред китайските МСП, защото им позволяват да получат плащане по-рано, улеснявайки паричния поток и ставайки един от малкото им надеждни канали за финансиране. През последните няколко години, тъй като регулаторите затвориха достъпа до други традиционни източници на финансиране, сметките се превърнаха в начин за МСП да осигурят малки или краткосрочни заеми.
Сега новите разпоредби ограничиха това важен канал за финансиране. Тези реформи имат за цел да укрепят финансовата стабилност на регионалните банки чрез намаляване на злоупотребата с тези инструменти. Те включват изискване сметките да се основават на „реални транзакционни взаимоотношения“ и карат банките да класифицират просрочените акцептни сметки като необслужвани заеми.
Но те могат да имат широко и вероятно непреднамерено отрицателно икономическо въздействие. От началото на тази година регулаторите ограничиха способността на банките да предоставят това финансиране на МСП, като ограничиха максималната стойност на акцептните сметки и намалиха периода на плащане за новите акцептни сметки до шест месеца. Това засилва натиска върху търговските предприятия да плащат в по-кратки срокове на фона на затягащия се паричен поток.
Правилата изискват отчитане на фирми, които са просрочили акцептните сметки на банкери, и на банкови клонове, които не ги уважават. Неплащането се записва и публикува от Shanghai Commercial Paper Exchange, която също така поддържа отделен списък на рецидивистите.
Анализът на тази нова поредица от данни от моята фирма показва проблемите, които вълнуват МСП в Китай. Просрочията по акцептните сметки на банкерите достигнаха своя връх през второто и третото тримесечие на миналата година.
Данните също така разкриват, че натискът, който се натрупва върху задлъжнелите местни фирми, започва да кърви и в банките. Стотици местни банкови клонове не са платили акцептните сметки на банкерите през 2023 г., включително офиси на някои от големите четири държавни банки.
Поотделно, компаниите, проследявани от данните на SHCPE, са само изблици на радара, но взети заедно, те са барометър за здравето на местните и регионалните икономики.
Тези уязвимости остават, докато кризата с недвижимите имоти и значителните кредитни загуби тежат върху растежа на Китай — а това ще е още дълго време.
Ако Пекин запази своето избягване на риска за сметка на малките компании, които поддържат местната и регионалната икономика, и не намери начин да насочи повече финансиране към тях, трябва да очакваме да видим повече признаци на Китай забавяне се появява през 2024 г.
